全球投資者都在給約翰遜擴大財政刺激“開綠燈” 英銀政策前景將如何變化?

2020-02-21 00:58:12   來源:金十數據   

  英國議會定于3月11日公布英國2020年的春季預算案。市場預期脫歐后新任財政大臣蘇納克(Rishi%20Sunak)將制定一個更加寬松的預算案,有望增加數十億英鎊的額外支出。

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  與此同時,英國政府的借貸成本已經跌到了歷史最低水平附近,這無疑是在為約翰遜擴大財政支出鋪路。

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  根據彭博經濟研究(Bloomberg Economics)的丹·漢森(Dan Hanson)計算,自去年3月份宣布上一份財案以來,英國債券價格上漲,降低了政府的償債成本,2024年到期的債務規模增加了50億英鎊(60億美元)。

  即使競選活動中工黨和保守黨都承諾會擴大財政開支,但美國國債價格仍大幅上升。這表明所謂的“債市義務警察”(常常在反對財政放松時出現)已經給英國擴大預算開了綠燈。“債市義務警察已經死了。”安聯環球投資公司(Allianz Global Investors)的投資經理凱克·布熱茲尼亞克(Kacper Brzezniak)說道。他目前對英國國債保持中立態度。

  對于首相約翰遜來說,這是一個好消息,因為他曾在大選中承諾大幅增加對基礎設施的投資,以贏得英格蘭北部和中部地區的工人階級選民的支持,那是他們第一次支持保守黨。

  決議基金會(Resolution Foundation)在周四的一份報告中說,蘇納克的預算案將是金融危機以來第一個刺激經濟增長的預算。但其實在更加保守的前財相賈維德辭職前幾周(市場本預期他會在幾周后發布新財案),人們就越來越懷疑英國能否遵守其平衡日常政府開支的承諾。彭博經濟研究院認為,按照當前預算,英國在三年內保持預算盈余的可能性僅略高于30%。

  當然,債市現在這種做法也有潛在風險,其一便是額外支出會刺激經濟需求,甚至導致經濟過熱,迫使英國央行收緊政策以控制通脹。這個問題很重要,尤其考慮到英國央行已經將經濟增速預估從2.8%削減到了1%,其認為這個增長速度才不會導致物價上漲。

  不過,由于大部分額外支出都將集中在基礎建設上,這也會提高生產率,新預算可能會促使市場重新評估經濟的供應潛力,這種潛力傳導到通脹數據上需要時間,市場重新評估也需要時間,這會給英國央行留出更多保持低利率的余地。貨幣市場顯示英國央行在年底之前將利率降低四分之一的可能性為75%。

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